Dnes, v médiích, zprávy neustále sklouzávají o přiřazování Ruska hodnocení se specifickým názvem „odpadky“. Tato definice zůstává pro mnohé nepochopitelná, protože běžný člověk nemusí být z finančního hlediska dobře obeznámen, a pokud je rating více či méně jasný, měly by být tyto slangové výrazy jako „odpadky“ popsány podrobněji. O tomto a dalších relevantních věcech z oblasti ekonomiky dále v tomto článku.
Co je to?
Abyste pochopili, co znamená „nevyžádaný“ rating, musíte nejprve porozumět definici „ratingu“. Každá fyzická osoba, společnost nebo dokonce země může mít své vlastní hodnocení solventnosti. Například banky ve většině případů sestavují své vlastní ratingy dlužníků, a pokud jde o hodnocení solventnosti velkých společností nebo států, specializované nezávislé ratingové agentury to dělají. Patří mezi ně Fitch Ratings, Moody's a Standard a Poor's (S&P), jejichž aktivity sahají do celého světa, a většina investorů poslouchá jejich názor.
Ve vztahu ke státům jsou tyto ukazatele sestavovány na základě analýzy hospodářské situace, směnného kurzu národní měny a dalších ukazatelů.
To neznamená, že existuje nějaký obecně přijímaný systém sestavování ratingů, každá agentura má své vlastní metody a ukazatele. Všechny odhady lze rozdělit na povinnosti nejvyšší, nejvyšší, průměrné kvality. Následuje rizikové a spekulativní záruky a prognózy týkající se hrozícího selhání. Hodnocení odpadu je právě tímto typem povinnosti.
Příčiny krize v Rusku
Ačkoli v posledních letech nebyl rating Ruska na vysoké úrovni, nebyl to „nezdravý“ a o platební schopnosti země neexistovaly žádné zvláštní pochybnosti. Problémy začaly v roce 2014 po přistoupení Krymu a následných sankcích ze strany Spojených států a Evropské unie. Všechno bylo zhoršeno poklesem cen ropy, což vyvolalo výrazné oslabení rublů. Tyto a další události vyvolaly mluvení o krizi a dokonce i možnosti neplnění v Rusku.
Země s nevyžádanou hodnotou mají obvykle slabou ekonomiku s mnoha problémy. Nyní mezinárodní společenství vážně začalo mluvit o zařazení Ruska na tento nepopulární seznam. Mimochodem, naposledy byl rating země v roce 2005 na „nevyžádané“ úrovni.
Pesimistické předpovědi
Na konci roku 2014 bývalý ministr financí Alexej Kudrin uvedl, že v zemi začíná plnohodnotná hospodářská krize. Podle něj může být v roce 2015 Rusku přiděleno „odpadkové“ hodnocení, což bude způsobeno nejen nízkými cenami ropy - sankce také vyvolávají recesi v ekonomice. Podle prognózy bývalého vedoucího ministerstva se HDP země sníží nejméně o 2% za předpokladu, že cena ropy stojí 80 USD, při nízkých cenách v regionu 60 USD může ekonomický pokles dosáhnout 4%.
Kudrin se také domnívá, že vláda má nedostatečnou politiku, takže nízký nebo nulový růst je nevyhnutelný bez vnějších obtíží spojených s cenami ropy a sankcemi.
Hodnocení downgrade
Na začátku roku 2015 společnost Fitch snížila ruskou solventnost na BBB-, což je poslední krok v investiční zóně, následovaný ratingem „smetí“. Rusko mělo v blízké budoucnosti negativní výhled.
Brzy poté ratingové agentury S&P a Moody's snížily ruský úvěrový rating na spekulativní nebo tzv. „Haraburdu“. Podle jejich zpráv je jedním z důvodů pro snížení ratingu pokračující konflikt na Ukrajině, který tak či onak může ovlivnit ekonomickou situaci v samotném Rusku. Kromě toho je rating negativně ovlivněn nízkými cenami ropy a nestabilní národní měnou.
Moody's se mimo jiné domnívá, že je pravděpodobné, že ruská vláda přijme rozhodnutí, která mohou do té či oné míry ovlivnit včasný servis zahraničního dluhu země.
Stojí za zmínku, že pokud se ratingy různých agentur liší, je nejprve třeba vzít v úvahu nejhorší předpověď.
Hodnocení objektivity
Ratingové agentury „Velké trojky“ jsou nezávislé instituce, jejich odhady jsou považovány za nestranné a objektivní. Ruské ministerstvo zahraničí však považuje skutečnost, že agentury přidělují hodnocení odpadu Ruska za sebou, politickým rozhodnutím, z ekonomického hlediska neodůvodněným a zaměřeným na oslabení země. Ministerstvo je přesvědčeno, že taková hodnocení jsou součástí západní politiky tlaku na Rusko prostřednictvím sankcí.
Je pozoruhodné, že Kudrin zvažoval rozhodnutí agentury Moody's přidělit Rusku rating Ba1, což znamená „nevyžádané“ hodnocení, ale bylo to nevysvětlitelné, přestože předtím navrhoval, že by bylo možné snížit suverénní rating Ruska na spekulativní. Je záhadné, že rating byl revidován teprve před měsícem - není jasné, proč je to právě teď nutné.
Co ohrožuje zemi
Samotné „junk“ hodnocení nepředstavuje mnoho hrozeb, zejména proto, že ekonomika je ve větší míře ovlivněna takovými klíčovými faktory, jako je cena ropy, směnný kurz rublů a dluhové zatížení společností a veřejnosti. Dá se říci, že nízké hodnocení odráží stávající potíže.
Země s nevyžádaným ratingem mohou mít potíže se získáváním půjček v zahraničí, a v případě Ruska s ohledem na uvalené sankce se nízké ratingy agentur příliš nezmění - tok investic v zemi se v roce 2014 výrazně snížil. Mnoho investičních fondů však zakazuje investování do ekonomiky zemí s „odpadkovým“ ratingem, takže příliv zahraničních fondů se může mírně snížit, ale je nepravděpodobné, že by to pro ekonomiku bylo kritické.
Mluvte o výchozím nastavení
Pokud jde o zvěsti o možnosti neplnění, jsou to samozřejmě přehánění a eskalace paniky. Pokud mluvíme o nízkých hodnoceních, pak je Rusko stále daleko od kategorie D, což znamená vysokou možnost selhání.
Rating „odpadků“ není větou, vnější dluh Ruské federace navíc není tak velký a dosahuje o něco více než 10% HDP, zatímco jiné země s vyšším ratingem mají veřejný dluh, který může překročit jejich HDP. V případě potřeby může Rusko splnit své závazky na úkor zlata a devizových rezerv.
